周二，央行繼續(xù)保持正回購(gòu)操作規(guī)模在“地量”水平，公開市場(chǎng)再現(xiàn)單日資金凈投放。分析人士表示，本周三起11只新股密集發(fā)行，疊加月末因素，市場(chǎng)資金面將面臨一定考驗(yàn)。但與此同時(shí)，監(jiān)管層已給予市場(chǎng)多重助力，包括周二公開市場(chǎng)單日凈投放、連續(xù)通過開盤價(jià)維穩(wěn)市場(chǎng)利率及周四將進(jìn)行國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存操作等，釋放的穩(wěn)定貨幣市場(chǎng)的信號(hào)明顯，再考慮到本周新債供給縮量、機(jī)構(gòu)已有一定準(zhǔn)備，市場(chǎng)資金面情況或?qū)⒑糜谙惹邦A(yù)期。

      央行釋放維穩(wěn)信號(hào)

      央行公開市場(chǎng)操作公告顯示，央行周二進(jìn)行了100億元的正回購(gòu)操作，期限14天，中標(biāo)利率穩(wěn)定在3.7%。上周四，央行將單次正回購(gòu)操作量調(diào)減至100億元，助當(dāng)周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)小幅的資金凈投放。

      據(jù)數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場(chǎng)共有到期資金650億元，全部為前期正回購(gòu)，其中周二到期資金量為350億元，當(dāng)日因此實(shí)現(xiàn)凈投放250億元。而按照目前的操作基調(diào)，本周央行公開市場(chǎng)保持資金凈投放將是大概率事件。

      分析人士指出，雖然公開市場(chǎng)凈投放及國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存帶來(lái)的流動(dòng)性供給可能無(wú)法完全對(duì)沖本周IPO申購(gòu)凍結(jié)資金，但在當(dāng)前的月末時(shí)點(diǎn)，央行釋放的維穩(wěn)信號(hào)進(jìn)一步增強(qiáng)有助于穩(wěn)定貨幣市場(chǎng)情緒。此前，市場(chǎng)各方普遍預(yù)計(jì)，由于新一輪新股申購(gòu)開閘恰逢月底，雙重因素疊加可能導(dǎo)致短期資金面形勢(shì)趨于嚴(yán)峻。國(guó)金證券(行情,問診)、民生證券等多家機(jī)構(gòu)早前就表示，本周新股申購(gòu)高峰可能凍結(jié)9000億元左右資金，疊加月底效應(yīng)，將繼續(xù)給市場(chǎng)流動(dòng)性構(gòu)成顯著壓力。

      資金面不會(huì)過度收緊

      在央行多措并舉維穩(wěn)資金面的背景下，雖然即將迎來(lái)新股密集申購(gòu)，周二銀行間市場(chǎng)資金價(jià)格整體仍保持平穩(wěn)。

      數(shù)據(jù)顯示，26日銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率漲跌互現(xiàn)，總體變化不大，市場(chǎng)各方心態(tài)也較平靜。其中，主流隔夜回購(gòu)利率比前一交易日微漲2基點(diǎn)至2.86%，主流7天期回購(gòu)利率基本持平。中長(zhǎng)期限品種方面，14天回購(gòu)利率上漲15基點(diǎn)至4.08%，21天和1個(gè)月期限的回購(gòu)利率則分別出現(xiàn)了12基點(diǎn)、15基點(diǎn)的下行。

      中信建投證券本周表示，雖然前期受制于超儲(chǔ)率較低的不利因素影響，國(guó)有銀行的資金融出意愿出現(xiàn)下降，月末時(shí)點(diǎn)、財(cái)稅繳款和新股申購(gòu)臨近也對(duì)資金面造成一定擾動(dòng)，但在穩(wěn)增長(zhǎng)和降低社會(huì)融資成本的目標(biāo)引導(dǎo)下，預(yù)計(jì)央行會(huì)持續(xù)進(jìn)行一定程度的對(duì)沖，通過逆回購(gòu)操作引導(dǎo)資金面保持平穩(wěn)的必要性也在上升。整體來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)仍不明朗的背景下，銀行間資金利率中樞抬升幅度有限。

      此外，對(duì)于下階段央行的流動(dòng)性調(diào)控思路，上海證券、瑞銀證券等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，公開市場(chǎng)操作仍將堅(jiān)持微調(diào)的原則，以保持流動(dòng)性的充足和平穩(wěn)。整體來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)流動(dòng)性將不會(huì)出現(xiàn)部分市場(chǎng)人士擔(dān)心的過度收緊狀況。

      來(lái)自國(guó)海證券(行情,問診)的最新觀點(diǎn)進(jìn)一步指出，目前市場(chǎng)流動(dòng)性主要是受跨月和新股申購(gòu)的沖擊，來(lái)自繳稅、分紅等方面的干擾則較小。在此背景下，隨著新股申購(gòu)資金拆借的結(jié)束，8月末資金面的實(shí)質(zhì)緊張程度將不會(huì)超過7月水平。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)